盈康生命：股权激励推动发展，促进医疗服务业务新增长

　　盈康生命公告2022年限制性股票激励计划(草案)，股权激励计划覆盖核心高管与技术人员，推动医疗服务业务快速发展。

　　股权激励促进业务

　　公司本次股权激励计划拟授予限制性股票数量418.90万股，约占公司股本0.65%。授予价格为7.27元/股。本次激励计划拟授予的激励对象总计131人，主要包括公司任职的董事/总经理、副总经理、，管理人员5位，及核心骨干员工126人。其中彭文担任公司董事兼总经理，彭文于2000年2月至2018年3月期间历任上海市普陀区中心医院肾内科兼血透室主任、院长助理、副院长、院长，2018年3月至2020年4月任海尔集团金融控股有限公司医疗平台副总裁，并兼任上海中医药学会副会长、上海中西医结合学会副会长等，在医疗行业具有丰富的从业经验。我们认为，股权激励计划有利于激发核心高管及技术人员的积极性，尤其对于公司医疗服务板块的业务具有积极促进作用。

　　业绩考核指标彰显信心

　　公司本次激励计划授予的股票期权分三次行权，对应的等待期分别为自股票期权授予日起12个月、24个月、36个月，对应的行权比例分别为30%、30%、40%，本次限制性股票激励计划设定了公司2022-2024年营业收入增长考核要求，目标值为年度营业收入相对于2021年分别增长30%、69%、120%，触发值为年度营业收入相对于2021年分别增长20%、44%、73%。业绩考核目标增长率设置较高，彰显公司发展信心，充分激励公司员工积极性，利于促进公司业绩稳健较快增长。

　　医疗服务聚焦“1+N”战略

　　医疗服务：公司聚焦“1+N”战略，通过打造区域中心旗舰医院的模式，通过中心旗舰医院资源的共享、上下联动，发挥协同效应，并以长三角、成渝、京津冀、西北、珠三角五大经济圈为先导，目标在全国实现“1-3-6”的布局，2021年收购苏州广慈医院、剥离杭州怡康医院和长春盈康医院，实现医疗服务板块业务优化和加快发展。医疗器械：公司聚焦用户最佳体验，通过引进大量优秀的研发、销售人才，搭建完善的产品研发体系、市场网络体系和营销体系，尤为加速放疗全场景布局，力争实现放疗全场景的科技引领，打造全球领先的肿瘤治疗科技生态品牌。

　　盈利预测

　　考虑到医保支付方式改革对于医院短期可能存在影响、股权激励摊销费用的影响等，我们将公司2021-2023年归母净利润预计由1.96/2.70/3.56亿元，调整至1.35/2.28/3.03亿元，对应当前市值的PE分别为67X/40X/30X。维持“买入”评级。

　　风险提示：医院经营和盈利或不及预期;伽玛刀订单或不及预期;商誉减值风险;医药行业政策不确定性风险;疫情反复的风险。

　　2021年12月我国新能源汽车销售持续倍增且环比增长。2021年12月，我国新能源汽车销售53.1万辆，同比增长114%，环比11月增长18.0%，12月月度销量占比19.06%，销量连续18个月同比增长，主要与同期基数较低、国内外车企齐发力、消费者认同度显著提升等有关。2021年11月，我国动力电池装机20.80GWh，同比增长95.97%，其中三元材料占比44.23%;宁德时代、比亚迪和中航创新装机位居前三。

　　上游原材料价格上涨为主。截止2022年1月11日，电池级碳酸锂价格为31.25万元/吨，较2021年12月初上涨50.59%，短期预计震荡向上;氢氧化锂价格为24.44万元/吨，较12月初上涨22.99%，短期预计震荡上行。电解钴价格50.15万元/吨，较12月初上涨2.35%，短期总体高位震荡;钴酸锂价格42.35万元/吨，较12月初上涨0.12%;三元523正极材料价格27.40万元/吨，较12月初上涨17.60%;磷酸铁锂价格11.70万元/吨，较12月初上涨30.0%，短期预计高位震荡。六氟磷酸锂价格为56.0万元/吨，较12月初上涨1.82%，短期预计高位震荡;电解液为12.0万元/吨，较12月初持平，预计高位震荡为主。

　　截止2022年1月11日：锂电池和创业板估值分别为66.80倍和48.02倍，结合行业发展前景，维持行业“强于大市”评级。12月锂电池板块大幅弱于主要指数表现，主要系前期涨幅过大。结合国内外行业动态、细分领域价格走势、月度销量及行业发展趋势，行业景气总体持续向上。考虑目前行业估值水平和2022年补贴退坡影响暂不确定，短期仍建议谨慎关注板块投资机会，前期板块回调较大不排除有反弹，但不宜过度乐观。中长期而言，国内外新能源汽车行业发展前景确定，板块值得，关注，同时预计个股业绩和走势也将出现分化，建议持续，围绕细分领域龙头布局。